理性的非理性金融：看清市場亂象，提升自我研判實力 ●最後機會●－

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理性的非理性金融：看清市場亂象，提升自我研判實力

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探尋金融市場非理性現象背後的理性

巴曙松／香港交易所首席中國經濟學家、中國銀行業協會首席經濟學家

　　每天浮沉于金融市場的研究者，不難理解市場上經常流傳這樣的調侃：市場當然會恢復到理性狀態的，關鍵挑戰是，你要在市場恢復到理性之前，還不會面臨破產的窘境，因為市場處於非理性狀態的時間可能會比你想像的長。

　　在現代經濟體系中，金融市場對一國經濟增長的作用至關重要；同時金融市場又是一個非常特殊的市場，即使在成熟的市場經濟國家，金融市場依然受到政府的監管和制約，並非是一個充分自由的市場。究其原因，金融市場中存在很多市場失靈的情況，包括資訊不對稱和市場參與者的不理性等等。這些特殊情況容易造成金融市場中看似非理性的現象時有發生，即使在金融市場相對成熟和發達的美國也不例外，尤其是2008年全球金融危機過後，不少人對西方金融體系的信心產生了嚴重動搖，社會上對西方金融市場的質疑與日俱增，也造成了大家對中國金融市場改革方向的反思。

　　如果我們參考西方發達國家的金融發展史，尤其是美國金融市場發展的軌跡，不難發現這些金融市場的演進並非一帆風順，最好的情況下也僅僅是按照波浪式前進、螺旋式上升的方式在推進，而且不少時候甚至是前進兩步後退一步，走走停停，中間還經常出現大規模的金融動盪與危機。儘管如此，西方金融市場仍然存在很多值得中國借鑒和學習的地方，特別是其成長過程中所經歷的許多經驗與教訓，更值得成長中的中國金融市場參考，以期更好地服務於中國經濟增長。

　　在此過程中，需要金融從業者和市場監管者對金融市場中的失靈問題有一個理性的認知。《理性的非理性金融》一書顧名思義，重點分析金融市場中產生的看似非理性現象背後的原因，通過理性的分析揭示這些現象存在的深層原因，並嘗試提出解決方案。

　　該書對金融市場的基本功能和存在的問題進行了系統介紹，其中涉及的內容都是王健和余劍峰兩位研究人員過去幾年的學術研究成果。其中也引用其他領域學者在專業經濟學和金融學的著作，有力地支持這些內容的嚴謹性和時效性。

　　難能可貴的是，兩位教授用深入淺出的語言和生動活潑的案例，把專業的學術研究成果表達出來，相信即使沒有受過嚴謹學術訓練的人，也可以理解其中的要點。這體現了王健和余劍峰兩位作者分別在美聯儲和中美優秀的商學院，長期從事研究和教學活動中所積累的專業功底。我相信，很多讀者都會從書中受益匪淺。

　　是為序。
內容簡介
　【個人投資者的非理性行為】
　　。霧霾會影響當天股價漲跌
　　。為什麼股票虧了比賺了更捨不得賣
　　。僅憑名稱或行業就決定買賣哪支股票
　　。英國南海泡沫讓天才物理學家牛頓也血本無歸
　　。為什麼金融專業者管理的基金會大賠
　　。如何避免盲目跟從，高買低賣

　　【金融市場的失靈亂象】
　　。比特幣等金融泡沫暴漲暴跌
　　。「鬱金香狂熱」一株價格超過普通人10年薪資
　　。層出不窮的「龐氏騙局」
　　。寬鬆貨幣推波股市、房市大榮景
　　。股市大跌政府進場護盤
　　看似非理性的金融現象背後，暗藏哪些邏輯和規律？
　　中國年度十大金融好書
　　豆瓣讀書：8.8分好評、當當網：5星、亞馬遜中國：5星

　　前美聯儲經濟學家、研究員王健、余劍峰
　　將十多年的研究心得與實踐經驗，
　　以貼近生活的豐富案例，深入淺出的金融知識，
　　揭示金融市場非理性現象背後的邏輯與規律，
　　協助投資者看清亂象本質，理智決策，穩健行動。

　　基金經理、財富管理規劃師、證券從業者，不可錯過的專業指南
　　中產階級、資深投資者，理性決策的投資參考

　　金融和人類很多發明一樣，同時具有利弊。隨著中國經濟實力在全球不斷提升，通過提高金融市場效率來配合經濟的持續發展刻不容緩。因此中國需要大批理解現代金融市場運作的專業人才，通過完善金融市場，儘量降低金融市場的負面效果。即使對非金融專業人士的個人和家庭而言，為了適應瞬息萬變的金融市場，瞭解和掌握基本金融知識必不可少。
　
　　本書深入淺出地講解金融的基本概念，金融市場的基本功能，非理性行為在股票市場中的表現，如何利用市場中的非理性，以及影子銀行和非理性市場中的理性設計。揭示金融表像背後的邏輯和規律，理性看待金融市場中看似不理性的現象和結果，幫助讀者瞭解金融，適應金融市場。

本書特色

　　//書名的三層含意//
　　1 很多金融市場上看似不理性的投資行為，從進化論角度理解其實是深層理性的
　　2 即使單一投資者或者企業都做出理性的抉擇，對金融市場整體而言也可能是不理性和非有效的
　　3 只有理性瞭解金融市場中貌似非理性現象背後的本質與邏輯，才能制定合理的應對策略和政策

　　//微觀與宏觀雙線論述//
　　沿著微觀投資者的個人非理性行為和宏觀金融市場失靈二條主線，對金融市場出現的非理性現象，進行梳理與分析，並提出建議策略。

　　//中美金融市場比較與分析//
　　縱觀世界各國歷史，發達經濟體背後無一不存在一個強大的金融市場。中國在邁向高收入國家的過程中，金融市場的改革和升級至關重要，需要擷取與借鏡西方金融市場發展的經驗。作者從歷史沿革、金融危機處理、監管機制、徵信制度、投資策略和制度設計，比較分析中美金融市場的特色差異與相似性。

　　//兼顧可讀性與專業性//
　　作者希望透過淺顯易懂的語言、生動活潑的例子以及最新的實際案例分析，將金融市場的基本常識介紹給讀者。同時，也引用經濟、金融學家的研究分析，將全球金融市場中最受矚目的前沿問題、主要觀點以及背後的邏輯，簡要摘錄給讀者。在兼顧本書可讀性的同時，也希望保證內容和觀點的嚴謹性和時效性。

　　//專家推薦高回報的投資策略//
　　透過研究分析和案例實證，作者在第四章特別分享如何利用金融市場的不理性現象，創造高回報的投資策略。其中包括經典的、改進優化的和新發現的投資策略，而”選對時機”操作投資策略，對回報的影響也非常大。

　　//案例分析//
　　深入分析16個影響全球金融市場的案例，讓讀者更具備全面性和實用
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